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根据公布的1-2月经济数据来看，社零同比增速达3.5%，走出2022 年下半年的同比萎缩区间。但随之公布的财政数据却又显示1-2月消费税大幅回落，其同比增速为-18.4%，为近两年以来的最低值。

为何社零与消费税走势背道而驰？东吴证券认为主要原因是消费税的提前入库以及消费税和社零的统计差异，消费复苏仍在延续，而经济已经进入去库存阶段，是否能加速过度到主动补库将是复苏斜率的重要影响因素。【东吴证券】